Kernel Harga Ditentukan Terkait dengan Harga Aset

Kernel penetapan harga aset, juga dikenal sebagai faktor diskon stokastik (SDF), adalah variabel acak yang memenuhi fungsi yang digunakan dalam menghitung harga suatu aset.

Kernel penetapan harga, atau faktor diskon stokastik, adalah konsep penting di keuangan matematika dan ekonomi keuangan. Syarat inti adalah istilah matematika yang umum digunakan untuk mewakili operator, sedangkan istilah tersebut faktor diskon stokastik berakar dalam ekonomi keuangan dan memperluas konsep kernel untuk memasukkan penyesuaian risiko.

Teorema dasar penentuan harga aset dalam keuangan menunjukkan bahwa harga aset apa pun adalah nilai diskon yang diharapkan dari pembayaran di masa depan, khususnya di bawah ukuran atau penilaian risiko-netral. Penilaian risiko-netral hanya bisa ada jika pasar bebas dari itu arbitrase peluang, atau peluang untuk mengeksploitasi perbedaan harga antara dua pasar dan mengambil untung dari perbedaan tersebut. Hubungan antara harga aset dan hasil yang diharapkan dianggap sebagai konsep yang mendasari di balik semua harga aset. Hasil yang diharapkan ini didiskontokan oleh faktor unik yang tergantung pada kerangka kerja yang ditetapkan oleh pasar. Secara teori, penilaian risiko-netral (di mana tidak ada peluang arbitrase di pasar) menyiratkan adanya beberapa variabel acak positif atau faktor diskon stokastik. Dalam ukuran netral-risiko, faktor diskon stokastik positif ini secara teoritis akan digunakan untuk mendiskontokan hasil dari setiap aset. Selain itu, keberadaan kernel penetapan harga atau faktor diskon stokastik setara dengan hukum satu harga, yang menganggap bahwa aset harus dijual dengan harga yang sama di semua lokasi atau, dengan kata lain, aset akan memiliki harga yang sama ketika nilai tukar diperhitungkan pertimbangan.

Kernel penetapan harga memiliki banyak kegunaan dalam keuangan matematika dan ekonomi. Misalnya, kernel penetapan harga dapat digunakan untuk menghasilkan harga klaim kontinjensi. Jika kita mengetahui harga saat ini dari sekuritas di samping hasil di masa depan dari sekuritas tersebut, maka harga positif kernel atau faktor diskon stokastik akan menyediakan cara yang efisien untuk menghasilkan harga klaim kontinjensi dengan asumsi bebas arbitrage pasar. Teknik penilaian ini sangat membantu dalam pasar yang tidak lengkap, atau pasar di mana total Pasokan tidak cukup untuk memenuhi permintaan.

Terlepas dari penetapan harga aset, penggunaan lain dari faktor diskonto stokastik adalah dalam evaluasi kinerja manajer dana lindung nilai. Namun dalam aplikasi ini, faktor diskon stokastik tidak akan secara ketat dianggap setara dengan kernel penetapan harga.