Memahami Sistem Bretton Woods

Bangsa - bangsa berusaha untuk menghidupkan kembali standar emas setelah Perang Dunia I, tetapi runtuh seluruhnya selama Depresi Hebat tahun 1930-an. Beberapa ekonom mengatakan kepatuhan terhadap standar emas telah mencegah otoritas moneter memperluas pasokan uang dengan cukup cepat untuk menghidupkan kembali kegiatan ekonomi. Dalam peristiwa apa pun, perwakilan dari sebagian besar negara terkemuka dunia bertemu di Bretton Woods, New Hampshire, pada tahun 1944 untuk menciptakan sistem moneter internasional baru. Karena Amerika Serikat pada saat itu menyumbang lebih dari setengah kapasitas produksi dunia dan memegang sebagian besar emas dunia, para pemimpin memutuskan untuk mengikat mata uang dunia dengan dolar, yang, pada gilirannya, mereka sepakat harus dikonversi menjadi emas pada $ 35 per ons.

Di bawah sistem Bretton Woods, bank-bank sentral negara-negara selain Amerika Serikat diberi tugas untuk mempertahankannya nilai tukar antara mata uang mereka dan dolar. Mereka melakukan ini dengan melakukan intervensi di pasar valuta asing. Jika mata uang suatu negara relatif terlalu tinggi terhadap dolar, bank sentralnya akan menjual mata uangnya dalam pertukaran dengan dolar, menurunkan nilai mata uangnya. Sebaliknya, jika nilai uang suatu negara terlalu rendah, negara itu akan membeli mata uangnya sendiri, sehingga menaikkan harga.

Sistem Bretton Woods bertahan hingga 1971. Pada saat itu, inflasi di Amerika Serikat dan Amerika semakin berkembang defisit perdagangan merusak nilai dolar. Orang Amerika mendesak Jerman dan Jepang, yang keduanya memiliki neraca pembayaran yang menguntungkan, untuk menghargai mata uang mereka. Tetapi negara-negara itu enggan untuk mengambil langkah itu, karena menaikkan nilai mata uang mereka akan meningkatkan harga barang-barang mereka dan merusak ekspor mereka. Akhirnya, Amerika Serikat meninggalkan nilai tetap dolar dan membiarkannya "mengambang" —yaitu, berfluktuasi terhadap mata uang lainnya. Dolar segera jatuh. Para pemimpin dunia berusaha menghidupkan kembali sistem Bretton Woods dengan apa yang disebut Perjanjian Smithsonian pada tahun 1971, tetapi upaya itu gagal. Pada tahun 1973, Amerika Serikat dan negara-negara lain sepakat untuk membiarkan nilai tukar mengambang.

Ekonom menyebut sistem yang dihasilkan sebagai "rezim float yang dikelola," yang berarti bahwa meskipun nilai tukar untuk sebagian besar mata uang mengambang, bank sentral masih melakukan intervensi untuk mencegah perubahan tajam. Seperti pada tahun 1971, negara-negara dengan surplus perdagangan besar sering menjual mata uang mereka sendiri dalam upaya untuk mencegah mereka dari apresiasi (dan dengan demikian melukai ekspor). Dengan cara yang sama, negara-negara dengan defisit besar sering membeli mata uang mereka sendiri untuk mencegah depresiasi, yang menaikkan harga domestik. Tetapi ada batasan untuk apa yang dapat dicapai melalui intervensi, terutama untuk negara-negara dengan defisit perdagangan yang besar. Akhirnya, suatu negara yang melakukan intervensi untuk mendukung mata uangnya dapat menghabiskan cadangan internasionalnya, membuatnya tidak dapat melanjutkan menopang mata uang dan berpotensi membiarkannya tidak dapat memenuhi internasionalnya kewajiban

Artikel ini diadaptasi dari buku "Garis Besar Ekonomi A.S." oleh Conte dan Karr dan telah diadaptasi dengan izin dari Departemen Luar Negeri A.S.