Standar Emas vs. Uang Fiat

Esai luas tentang standar emas Ensiklopedia Ekonomi dan Kebebasan mendefinisikannya sebagai:

... komitmen oleh negara-negara yang berpartisipasi untuk memperbaiki harga mata uang domestik mereka dalam hal jumlah emas yang ditentukan. Uang nasional dan bentuk uang lainnya (deposito dan uang kertas) secara bebas dikonversi menjadi emas dengan harga tetap.

Sebuah negara di bawah standar emas akan menetapkan harga untuk emas, katakan $ 100 per ons dan akan membeli dan menjual emas pada harga itu. Ini secara efektif menetapkan nilai untuk mata uang; dalam contoh fiksi kami, $ 1 akan bernilai 1/100 ons emas. Logam mulia lainnya dapat digunakan untuk menetapkan standar moneter; standar perak adalah umum pada 1800-an. Kombinasi standar emas dan perak dikenal sebagai bimetallism.

Jika Anda ingin belajar tentang sejarah uang secara mendetail, ada situs luar biasa yang disebut Kronologi Komparatif Uang yang merinci tempat dan tanggal penting dalam sejarah moneter. Selama sebagian besar tahun 1800-an, Amerika Serikat memiliki sistem uang bimetal; namun, itu pada dasarnya berdasarkan standar emas karena sangat sedikit perak yang diperdagangkan. Standar emas sejati mulai membuahkan hasil pada tahun 1900 dengan diberlakukannya Undang-Undang Standar Emas. Standar emas secara efektif berakhir pada tahun 1933 ketika Presiden Franklin D. Roosevelt melarang kepemilikan emas pribadi.

Sistem Bretton Woods, yang diberlakukan pada tahun 1946 menciptakan sistem nilai tukar tetap yang memungkinkan pemerintah untuk menjual emas mereka ke kas Amerika Serikat dengan harga $ 35 / ons:

Sistem Bretton Woods berakhir pada 15 Agustus 1971, ketika Presiden Richard Nixon mengakhiri perdagangan emas dengan harga tetap $ 35 / ons. Pada saat itu untuk pertama kalinya dalam sejarah, hubungan formal antara mata uang utama dunia dan komoditas riil terputus.

Standar emas belum digunakan dalam ekonomi besar sejak saat itu.

Hampir setiap negara, termasuk Amerika Serikat, menggunakan sistem uang fiat, yang didefinisikan oleh glosarium sebagai "uang yang secara intrinsik tidak berguna; digunakan hanya sebagai media pertukaran. " nilai uang diatur oleh penawaran dan permintaan uang dan penawaran dan permintaan barang dan jasa lain dalam perekonomian. Harga barang dan jasa tersebut, termasuk emas dan perak, diizinkan berfluktuasi berdasarkan kekuatan pasar.

Manfaat utama dari standar emas adalah memastikan tingkat inflasi yang relatif rendah. Dalam artikel seperti "Apa Permintaan Uang?"Kami telah melihat bahwa inflasi disebabkan oleh kombinasi dari empat faktor:

1. Persediaan uang naik.
2. Pasokan barang turun.
3. Permintaan uang turun.
4. Permintaan barang meningkat.

Selama persediaan emas tidak berubah terlalu cepat, maka persediaan uang akan tetap relatif stabil. Standar emas mencegah suatu negara mencetak terlalu banyak uang. Jika persediaan uang naik terlalu cepat, maka orang akan menukar uang (yang semakin langka) dengan emas (yang belum). Jika ini berlangsung terlalu lama, maka perbendaharaan akhirnya akan kehabisan emas. Standar emas membatasi Federal Reserve dari memberlakukan kebijakan yang secara signifikan mengubah pertumbuhan jumlah uang beredar yang pada gilirannya membatasi tingkat inflasi suatu negara. Standar emas juga mengubah wajah pasar valuta asing. Jika Kanada berada pada standar emas dan telah menetapkan harga emas pada $ 100 per ons, dan Meksiko juga pada standar emas dan menetapkan harga emas pada 5000 peso per ounce, maka 1 Dolar Kanada harus bernilai 50 peso. Penggunaan luas standar emas menyiratkan sistem nilai tukar tetap. Jika semua negara menggunakan standar emas, maka hanya ada satu mata uang riil, emas, yang darinya semua negara lainnya mendapatkan nilainya. Stabilitas standar emas menyebabkan pasar valuta asing sering disebut sebagai salah satu manfaat sistem.

Stabilitas yang disebabkan oleh standar emas juga merupakan kelemahan terbesar dalam memilikinya. Nilai tukar tidak diizinkan untuk menanggapi perubahan keadaan di negara-negara. Standar emas sangat membatasi kebijakan stabilisasi yang dapat digunakan Federal Reserve. Karena faktor-faktor ini, negara-negara dengan standar emas cenderung mengalami goncangan ekonomi yang parah. Ekonom Michael D. Bordo menjelaskan:

Karena ekonomi di bawah standar emas sangat rentan terhadap guncangan nyata dan moneter, harga sangat tidak stabil dalam jangka pendek. Ukuran ketidakstabilan harga jangka pendek adalah koefisien variasi, yang merupakan rasio standar deviasi dari persentase perubahan tahunan di tingkat harga ke persentase perubahan tahunan rata-rata. Semakin tinggi koefisien variasi, semakin besar ketidakstabilan jangka pendek. Untuk Amerika Serikat antara 1879 dan 1913, koefisiennya adalah 17.0, yang cukup tinggi. Antara 1946 dan 1990 hanya 0,8.

Selain itu, karena standar emas memberikan sedikit keleluasaan kepada pemerintah untuk menggunakan kebijakan moneter, ekonomi pada standar emas kurang mampu menghindari atau mengimbangi guncangan moneter atau nyata. Output nyata, oleh karena itu, lebih bervariasi di bawah standar emas. Koefisien variasi untuk output riil adalah 3,5 antara 1879 dan 1913, dan hanya 1,5 antara 1946 dan 1990. Bukan kebetulan, karena pemerintah tidak bisa memiliki keleluasaan atas kebijakan moneter, pengangguran lebih tinggi selama standar emas. Rata-rata 6,8 persen di Amerika Serikat antara 1879 dan 1913 versus 5,6 persen antara 1946 dan 1990.

Jadi akan terlihat bahwa manfaat utama standar emas adalah dapat mencegah inflasi jangka panjang di suatu negara. Namun demikian Brad DeLong menunjukkan:

... jika Anda tidak mempercayai bank sentral untuk menjaga inflasi tetap rendah, mengapa Anda harus mempercayainya untuk tetap pada standar emas untuk generasi?

Itu tidak terlihat seperti standar emas akan membuat kembali ke Amerika Serikat kapan saja di masa mendatang.