Istilah "stagflasi" —sebuah kondisi ekonomi dari inflasi yang berkelanjutan dan aktivitas bisnis yang mandek (mis. resesi), bersama dengan tingkat pengangguran yang meningkat — menggambarkan kelesuan ekonomi baru di tahun 1970-an dengan cukup akurat.
Stagflasi pada 1970-an
Inflasi tampaknya memberi makan dirinya sendiri. Orang-orang mulai berharap kenaikan harga barang terus-menerus, sehingga mereka membeli lebih banyak. Ini meningkat permintaan mendorong kenaikan harga, yang mengarah pada permintaan upah yang lebih tinggi, yang mendorong harga lebih tinggi masih dalam spiral naik yang berkelanjutan. Kontrak-kontrak tenaga kerja semakin banyak mencakup klausul biaya hidup otomatis, dan pemerintah mulai mematok beberapa pembayaran, seperti untuk Jaminan Sosial, ke Indeks Harga Konsumen, tolok ukur paling terkenal inflasi.
Sementara praktik-praktik ini membantu pekerja dan pensiunan menghadapi inflasi, mereka mengabadikan inflasi. Kebutuhan pemerintah yang terus meningkat akan dana membengkak
defisit anggaran dan menyebabkan pinjaman pemerintah yang lebih besar, yang pada gilirannya mendorong suku bunga dan meningkatkan biaya untuk bisnis dan konsumen lebih jauh. Dengan biaya energi dan tingkat bunga yang tinggi, investasi bisnis merana dan pengangguran naik ke tingkat yang tidak nyaman.Reaksi Presiden Jimmy Carter
Dalam keputusasaan, Presiden Jimmy Carter (1977 hingga 1981) mencoba memerangi kelemahan ekonomi dan pengangguran dengan meningkatkan pengeluaran pemerintah, dan ia menetapkan pedoman upah dan harga sukarela untuk mengendalikan inflasi. Keduanya sebagian besar tidak berhasil. Serangan inflasi yang mungkin lebih berhasil tetapi tidak terlalu dramatis melibatkan "deregulasi" berbagai industri, termasuk maskapai penerbangan, truk, dan kereta api.
Industri-industri ini telah diatur dengan ketat, dengan pemerintah mengendalikan rute dan tarif. Dukungan untuk deregulasi terus berlanjut di luar administrasi Carter. Pada 1980-an, pemerintah melonggarkan kontrol atas suku bunga bank dan layanan telepon jarak jauh, dan pada 1990-an ia bergerak untuk mempermudah pengaturan layanan telepon lokal.
Perang Melawan Inflasi
Elemen paling penting dalam perang melawan inflasi adalah Dewan Cadangan Federal, yang menekan keras jumlah uang beredar yang dimulai pada tahun 1979. Dengan menolak memasok semua uang yang diinginkan oleh ekonomi yang dirusak oleh inflasi, The Fed menyebabkan suku bunga naik. Akibatnya, pengeluaran konsumen dan pinjaman bisnis melambat secara tiba-tiba. Ekonomi segera jatuh ke dalam resesi yang dalam daripada pulih dari semua aspek stagflasi yang telah ada.
Artikel ini diadaptasi dari buku "Garis Besar Ekonomi A.S." oleh Conte dan Karr dan telah diadaptasi dengan izin dari Departemen Luar Negeri A.S.