Hubungan Antara Nilai Tukar dan Harga Komoditas

Selama beberapa tahun terakhir, nilai Dolar Kanada (CAD) telah berada dalam tren naik, sangat menghargai relatif terhadap Dolar Amerika.

1. Kenaikan harga komoditas
2. Suku bunga fluktuasi
3. Faktor dan spekulasi internasional

Banyak analis ekonomi percaya bahwa kenaikan nilai Dolar Kanada disebabkan oleh kenaikan harga komoditas yang berasal dari peningkatan permintaan komoditas di Amerika. Kanada mengekspor banyak sumber daya alam, seperti gas alam dan kayu ke Amerika Serikat. Meningkatnya permintaan barang-barang itu, semuanya sederajat, menyebabkan harga barang itu naik dan jumlah yang dikonsumsi barang itu naik. Ketika perusahaan Kanada menjual lebih banyak barang dengan harga lebih tinggi ke orang Amerika, dolar Kanada memperoleh nilai relatif terhadap dolar AS, melalui salah satu dari dua mekanisme:

Mekanisme ini cukup mudah. Untuk melakukan pembelian dalam Dolar Kanada, pembeli Amerika harus terlebih dahulu menjual Dolar Amerika di pasar valuta asing untuk membeli Dolar Kanada. Tindakan ini menyebabkan jumlah Dolar Amerika di pasar naik dan jumlah Dolar Kanada turun. Untuk menjaga pasar dalam keseimbangan, nilai Dolar Amerika harus turun (untuk mengimbangi jumlah yang lebih besar yang tersedia) dan nilai Dolar Kanada harus naik.

Mekanisme ini hanya sedikit lebih rumit. Produsen Kanada akan sering menjual produk mereka ke Amerika dengan imbalan Dolar Amerika, karena tidak nyaman bagi pelanggan mereka untuk menggunakan pasar valuta asing. Namun, produsen Kanada harus membayar sebagian besar pengeluaran mereka, seperti upah karyawan, dalam Dolar Kanada. Tidak masalah; mereka menjual Dolar Amerika yang mereka terima dari penjualan, dan membeli Dolar Kanada. Ini kemudian memiliki efek yang sama dengan mekanisme 1.

Sekarang kita telah melihat bagaimana Dolar Kanada dan Amerika dikaitkan dengan perubahan harga komoditas karena meningkatnya permintaan, selanjutnya kita akan melihat apakah data tersebut cocok dengan teori tersebut.

Salah satu cara untuk menguji teori kami adalah untuk melihat apakah harga komoditas dan nilai tukar telah bergerak bersama-sama. Jika kami menemukan bahwa mereka tidak bergerak bersama-sama, atau mereka sama sekali tidak terkait, kita akan tahu bahwa perubahan terjadi harga mata uang tidak menyebabkan fluktuasi nilai tukar. Jika harga komoditas dan nilai tukar memang bergerak bersama, teorinya mungkin masih berlaku. Dalam hal ini, korelasi seperti itu tidak membuktikan sebab-sebab karena mungkin ada beberapa faktor ketiga lainnya yang menyebabkan nilai tukar dan harga komoditas bergerak ke arah yang sama. Meskipun keberadaan korelasi antara keduanya adalah langkah pertama dalam mengungkap bukti yang mendukung teori, dengan sendirinya hubungan semacam itu sama sekali tidak menyangkal teori.

Dalam Panduan Pemula untuk Nilai Tukar dan Pasar Valuta Asing, kami mengetahui bahwa Bank Kanada mengembangkan Indeks Harga Komoditas (CPI), yang melacak perubahan harga komoditas yang Kanada ekspor. CPI dapat dipecah menjadi tiga komponen dasar, yang ditimbang untuk mencerminkan besarnya relatif ekspor tersebut:

1. Energi: 34,9%
2. Makanan: 18,8%
3. Bahan Industri: 46,3%
   (Logam 14,4%, Mineral 2,3%, Hasil Hutan 29,6%)

Mari kita lihat nilai tukar bulanan dan data Indeks Harga Komoditas untuk tahun 2002 dan 2003 (24 bulan). Data nilai tukar berasal dari St. Louis Fed - FRED II dan data CPI berasal dari The Bank of Canada. Data CPI juga telah dipecah menjadi tiga komponen utamanya, sehingga kita dapat melihat apakah ada satu kelompok komoditas yang menjadi faktor dalam fluktuasi nilai tukar. Nilai tukar dan data harga komoditas selama 24 bulan dapat dilihat di bagian bawah halaman ini.

Hal pertama yang perlu diperhatikan adalah bagaimana Dolar Kanada, Indeks Harga Komoditas, dan 3 komponen indeks semuanya naik selama periode 2 tahun. Dalam istilah persentase, kami mengalami peningkatan berikut:

1. Dolar Kanada - Naik 21,771%
2. Indeks Harga Komoditas - Naik 46,754%
3. Energi - Naik 100,232%
4. Makanan - Naik 13,682%
5. Bahan Industri - Naik 21,729%

Indeks Harga Komoditas telah naik dua kali lebih cepat dari Dolar Kanada. Sebagian besar peningkatan ini tampaknya disebabkan oleh harga energi yang lebih tinggi, terutama harga gas alam dan minyak mentah yang lebih tinggi. Harga makanan dan bahan industri juga telah meningkat selama periode ini, meskipun tidak secepat harga energi.

Kita dapat menentukan apakah harga-harga ini bergerak bersama, dengan menghitung korelasi antara nilai tukar dan berbagai faktor CPI. Glosarium ekonomi mendefinisikan korelasi dengan cara berikut:

"Dua variabel acak berkorelasi positif jika nilai tinggi satu cenderung terkait dengan nilai tinggi lainnya. Mereka berkorelasi negatif jika nilai tinggi satu cenderung terkait dengan nilai rendah lainnya. Koefisien korelasi antara -1 dan 1, inklusif, menurut definisi. Mereka lebih besar dari nol untuk korelasi positif dan kurang dari nol untuk korelasi negatif. "

Koefisien korelasi 0,5 atau 0,6 akan menunjukkan nilai tukar dan indeks harga komoditas bergerak ke arah yang sama, sedangkan korelasi yang rendah, seperti 0 atau 0,1 akan menunjukkan bahwa keduanya tidak terkait. Perlu diingat bahwa data 24 bulan kami adalah sampel yang sangat terbatas, jadi kami perlu mengambil tindakan ini dengan sebutir garam.

• Nilai Exch & Indeks Komoditas = .746
• Rasio Exch & Energi = .193
• Nilai Penukaran & Makanan = 0,825
• Tingkat Penukaran & Mat Ind = 0,883
• Energi & Makanan = .336
• Mat Energy & Ind = .169
• Mat Makanan & Ind = 0,600

Kami melihat bahwa Nilai tukar Kanada-Amerika sangat berkorelasi dengan Indeks Harga Komoditas selama periode ini. Ini adalah bukti kuat bahwa kenaikan harga komoditas menyebabkan kenaikan nilai tukar. Cukup menarik, tampak bahwa menurut koefisien korelasi, kenaikan harga energi sangat sedikit berkaitan dengan kenaikan Dolar Kanada, tetapi harga yang lebih tinggi untuk makanan dan bahan industri mungkin memainkan peran besar wewenang. Kenaikan harga energi juga tidak berkorelasi baik dengan kenaikan biaya makanan dan bahan industri (0,336 dan 0,169 masing-masing), tetapi harga makanan dan harga bahan industri bergerak bersamaan (0,600 korelasi). Agar teori kami benar, kami membutuhkan kenaikan harga yang disebabkan oleh peningkatan pengeluaran Amerika untuk bahan makanan dan industri Kanada. Pada bagian terakhir, kita akan melihat apakah orang Amerika benar-benar membeli lebih banyak barang Kanada ini.

Kita telah melihat bahwa nilai tukar Kanada-Amerika dan harga komoditas, terutama harga makanan dan bahan industri, telah bergerak bersama-sama selama dua tahun terakhir. Jika orang Amerika membeli lebih banyak bahan makanan dan industri Kanada, maka penjelasan kami untuk data masuk akal. Meningkatnya permintaan Amerika untuk produk-produk Kanada ini secara bersamaan akan menyebabkan kenaikan harga dari produk-produk tersebut, dan peningkatan nilai Dolar Kanada, dengan mengorbankan Amerika satu.

Sayangnya, kami memiliki data yang sangat terbatas tentang jumlah barang yang diimpor orang Amerika, tetapi bukti apa yang kami miliki tampak menjanjikan. Di Defisit Perdagangan dan Nilai Tukar, kami melihat pola perdagangan Kanada dan Amerika. Dengan data yang diberikan oleh Biro Sensus AS, kami melihat bahwa nilai impor dolar AS dari Kanada sebenarnya turun dari 2001 hingga 2002. Pada tahun 2001, orang Amerika mengimpor $ 216 miliar barang Kanada, pada tahun 2002 angka itu turun menjadi $ 209 miliar. Tetapi pada 11 bulan pertama tahun 2003, AS telah mengimpor $ 206 miliar barang dan jasa dari Kanada yang menunjukkan peningkatan dari tahun ke tahun.

Satu hal yang harus kita ingat, adalah nilai impor dolar. Semua ini memberi tahu kami bahwa dalam hal Dolar A.S, orang Amerika membelanjakan sedikit lebih sedikit untuk impor Kanada. Karena nilai Dolar AS dan harga komoditas telah berubah, kita perlu melakukan beberapa matematika untuk mengetahui apakah orang Amerika mengimpor barang lebih banyak atau lebih sedikit.

Demi latihan ini, kami akan menganggap Amerika Serikat tidak mengimpor apa pun kecuali komoditas dari Kanada. Asumsi ini tidak banyak mempengaruhi hasil, tetapi tentu saja membuat matematika jauh lebih mudah.

Kami akan mempertimbangkan 2 bulan tahun ke tahun, Oktober 2002 dan Oktober 2003, untuk menunjukkan bagaimana jumlah ekspor telah meningkat secara signifikan antara dua tahun ini.

Untuk bulan Oktober 2002, Amerika Serikat mengimpor $ 19,0 miliar barang dari Kanada. Indeks harga komoditas untuk bulan itu adalah 107,2. Jadi jika satu unit komoditas Kanada berharga $ 107,20 pada bulan itu, AS membeli 177.238.805 unit komoditas dari Kanada selama bulan itu. (177.238.805 = $ 19B / $ 107.20)

Untuk bulan Oktober 2003, Amerika Serikat mengimpor $ 20,4 miliar barang dari Kanada. Indeks harga komoditas untuk bulan itu adalah 119,6. Jadi jika satu unit komoditas Kanada berharga $ 119,60 bulan itu, AS membeli 170.568.561 unit komoditas dari Kanada selama bulan itu. (170.568.561 = $ 20,4B / $ 119,60).

Dari perhitungan ini, kita melihat bahwa Amerika Serikat membeli barang 3,7% lebih sedikit selama periode ini, meskipun kenaikan harga 11,57%. Dari primer kami aktif elastisitas harga dari permintaan, kita melihat bahwa elastisitas harga permintaan untuk barang-barang ini adalah 0,3, yang berarti mereka sangat tidak elastis. Dari sini kita dapat menyimpulkan satu dari dua hal:

1. Permintaan barang-barang ini sama sekali tidak sensitif terhadap perubahan harga sehingga produsen Amerika bersedia untuk menyerap kenaikan harga.
2. Permintaan barang-barang ini pada setiap tingkat harga meningkat (relatif terhadap tingkat permintaan sebelumnya), tetapi ini efeknya lebih dari diimbangi oleh lompatan besar dalam harga, sehingga jumlah pembelian keseluruhan menurun sedikit.

Dalam pandangan saya, nomor 2 terlihat jauh lebih mungkin. Selama periode itu, ekonomi AS didorong oleh pengeluaran defisit pemerintah yang sangat besar. Antara kuartal ke 3 tahun 2002 dan kuartal ke tiga tahun 2003, the Produk Domestik Bruto A.S. meningkat sebesar 5,8%. Pertumbuhan PDB ini menunjukkan peningkatan produksi ekonomi, yang kemungkinan akan membutuhkan peningkatan penggunaan bahan baku seperti kayu. Bukti bahwa meningkatnya permintaan komoditas Kanada telah menyebabkan kenaikan harga komoditas dan Dolar Kanada kuat, tetapi tidak berlebihan.